回測報告怎麼看？最大回撤、勝率、獲利因子一次搞懂
本文為交易研究與教育內容，不提供投資建議，也不推薦任何個別標的。
拿到一份回測報告，多數人第一眼看的是「總報酬率」。但報酬率只說了一半的故事——另一半是風險。
這篇用簡單的例子，說明回測報告裡最重要的幾個數字。
1. 最大回撤（Max Drawdown）：最痛的時候有多痛
定義：資金從某個最高點，一路跌到之後的最低點，跌了多少百分比。
例子：資金從 100 萬漲到 150 萬，接著跌到 90 萬，再漲回 200 萬。最大回撤是 (150 − 90) ÷ 150 = 40%。
為什麼重要：
- 回撤 50%，要漲 100% 才能回到原點。
- 大多數人在帳面虧損 30%、40% 的時候就撐不住，會在最差的時點放棄策略。
問自己：「報酬率很漂亮，但最大回撤 50%，我撐得住嗎？」
2. 勝率：賺錢的交易占幾成
定義：獲利交易次數 ÷ 總交易次數。
勝率高不一定好，勝率低也不一定差，要搭配盈虧比一起看：
| 策略 | 勝率 | 平均賺 | 平均賠 | 結果 |
|---|---|---|---|---|
| A | 70% | 1 | 3 | 長期虧損 |
| B | 35% | 3 | 1 | 長期獲利 |
策略 A 常常小賺，但偶爾大賠；策略 B 常常小賠，但偶爾大賺。只看勝率會選錯。
3. 盈虧比與獲利因子
- 盈虧比：平均每筆獲利 ÷ 平均每筆虧損。
- 獲利因子（Profit Factor）：總獲利 ÷ 總虧損。
獲利因子大於 1 代表總賺的比總賠的多；小於 1 代表整體虧損。數字接近 1 的策略，扣掉成本後很容易變成虧損。
4. 交易次數：樣本夠不夠
十年只交易 8 次，就算次次賺錢，也可能只是運氣。交易次數太少，其他指標都不太可靠。
5. 交易成本：算了沒有
確認回測有沒有計入手續費、交易稅、滑價。交易越頻繁，成本的影響越大。
6. 和「買進持有」比較
一個策略值不值得，要跟最簡單的做法比：同一段期間，買進後一直持有的結果如何？如果策略報酬較低、回撤也沒有比較小，就值得重新思考。
綜合判斷的檢查表
- 最大回撤是我能承受的嗎？
- 獲利因子明顯大於 1 嗎？扣成本後呢？
- 交易次數足夠嗎？
- 換一段期間、參數稍微改一點，結果還穩定嗎？
- 跟買進持有相比，有比較好嗎？
用 TickPeak 看回測
在 TickPeak，回測報告會列出總報酬、年化、最大回撤、勝率，並和大盤比較；每一筆交易都能點開查看，也能下載 CSV。每次回測附 8 項穩健性檢查，也可以做參數變動、成本加倍、樣本外驗證與 1,000 次蒙地卡羅等深度檢查。AI 用到專有名詞時，會用一句話白話解釋。
延伸閱讀：〈回測常見的 3 個陷阱〉、〈蒙地卡羅測試是什麼〉
報酬率告訴你「可能賺多少」，最大回撤告訴你「可能要忍受多少」。兩個都看，才是完整的回測報告。
研究與教育用途，不提供投資建議；回測與模擬為模擬績效，不代表未來實際報酬。